去庫加速or復產預期 鋼市走向何方

 本周國內鋼市震蕩上行。截至2019年3月15日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到151.5點，比上周同期漲0.36%，比上月同期漲1.53%；蘭格鋼鐵長材價格指數達到163.9點，比上周同期漲0.63%，比上月同期增1.52%；蘭格鋼鐵板材價格指數達到138.5點，比上周末同期漲0.14%，比上月同期漲1.83%。

    周初，受經濟數據與預期出現(xiàn)較大落差，出口創(chuàng)三年最大單月降幅，進口連續(xù)下降，社融遠低預期并創(chuàng)下逾兩年半新低等等影響，使得經濟下行的擔憂情緒再次“泛濫”。市場價格以小降為主。

    隨著利空情緒的釋放，環(huán)保限產繼續(xù)發(fā)酵重回視線。近期唐山新增10個左右鋼廠檢修，高爐開工率持續(xù)下降。型材、窄帶多數調坯廠將停產至月底，市場悲觀情緒得到修正。

    消息面上，中美經貿高級別磋商雙方牽頭人通話，3月12日上午7時，中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話，雙方就文本關鍵問題進行具體磋商，并確定了下一步工作安排，繼續(xù)向積極方面發(fā)展。

    受以上利好支撐，周二期貨市場率先反彈，空頭資金離場情緒觸發(fā)，以永安為代表的空方繼而轉多布局，盤面多空持倉轉換明顯?，F(xiàn)貨市場受到提振，上漲模式開啟。市場成交好轉，部分鋼廠貿易商停止銷售。

    只是，好景不長，隨著價格的走高以及需求的集中釋放，高位成交開始遇阻。周四國內重磅經濟數據出爐，基建、房地產等宏觀數據穩(wěn)中偏弱，經濟下行壓力猶在。同時，市場擔憂兩會結束后產量再度回升，即便在去庫化明顯加快的情況下，鋼市仍然出現(xiàn)趨弱整理。

    復產預期使得“強原料弱成材”的情況出現(xiàn)。周末原材料的表現(xiàn)要強于成品材。黑色系表現(xiàn)尤甚。

    建筑鋼材

    具體現(xiàn)貨價格方面，蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，截至3月15日，國內10大重點城市Φ25mm三級螺紋鋼均價為4247元，比上周五漲32元，比上月同期漲101元。截至3月15日，國內10大重點城市Φ6.5mm、HPB300高線均價為3999元，比上周五漲31元，比上月同期漲65元。蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，截至3月15日，全國29個重點城市建筑鋼材社會庫存量達到了1100.15萬噸，比上周五降48.02萬噸，幅度4.19%，比上月同期增14.84%，而比去年同期低15.28%。

    板材

    熱軋卷板價格方面，蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數據顯示，截至3月15日，國內10個重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為3859元，比上周五跌1元，比上月同期漲82元。庫存方面，截至3月15日，國內29個重點城市熱軋板卷總庫存量達到248.19萬噸，比上周五降5.67萬噸，幅度為2.24%，比上月同期增1.71%，比去年同期高4.07%。

    冷軋卷板價格方面，截至3月15日，國內10個重點城市1.0mm冷軋卷平均價格為4403元，比上周五價格漲22元，比上月同期漲91元。庫存方面，截至3月15日，國內24個重點城市冷軋板卷庫存量103.28萬噸，比上周五降1.61萬噸，幅度1.54%，比上月同期增0.8%，比去年同期高12.64%。

    中厚板價格方面，截至3月15日，國內10個重點城市20mm中板價格為3965元，比上周五漲4元，比上月同期漲43元。庫存方面，截至3月15日，國內29個重點城市中厚板卷總庫存量達到119.12萬噸，比上周五降4.65萬噸，幅度為3.76%，比上月同期降2.06%，比去年同期增1.91%。

    預測

    目前去庫化加速，需求達到近期峰值，但市場并未出現(xiàn)期待中的持續(xù)性上漲，反而有所趨弱。尤其期貨價格下跌明顯。下周即將進入3月下旬，同時也是個重要市場節(jié)點，兩會結束、限產結束、增值稅即將下降，市場走向會如何呢?

    筆者認為，還是要重點關注需求的持續(xù)釋放進度、去庫化的速度以及鋼廠產量的回升情況。

    3月15日過后，兩會及限產相繼結束，天氣轉暖，市場進入一年當中的需求性旺季，尤其南方市場需求達到一年當中的采購峰值，北方需求啟動加快，市場去庫化繼續(xù)的預期仍被市場認同。

    但也有不一致的地方，就是市場對于限產結束后鋼廠產量的上升同樣存在預期。目前隨著天氣轉好以及兩會的結束，唐山已經解除限產，江蘇省徐州、連云港、淮安、鹽城和宿遷、南京、無錫、常州、蘇州、南通、揚州、鎮(zhèn)江和泰州重污染天氣預警相繼解除。且隨著市場價格的上移，鋼廠利潤回升，長流程鋼廠利潤在300-500元，電弧爐成本在50元左右，產量上升的空間存在。引發(fā)市場出現(xiàn)去庫或將放緩的擔憂，這也是周末市場為何不漲反降的主要因素。

    目前需要關注的是，需求釋放的速度與鋼廠產量回升的速度哪個更快。若需求快于產量，去庫加速，價格繼續(xù)回升。

    以上是從供需來看，另外需要關注的是市場情緒端。國務院總理李克強15日答記者問表示，4月1日就要減增值稅，5月1日就要降社保費率，全面推開。比市場預期的要快要早，對市場心態(tài)產生影響。同時，由于臨近4月1日窗口期，上下游票據什么時候開也開始討論，部分“巨頭”有炒作手續(xù)費的可能。但由于前期已經被市場過度炒作過，后期影響較為有限，且即便調整對于成本影響大致在幾十元到百元不等，預計空間也相對有限。

    中美貿易方面，3月14日上午7時，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽進行第三次通話，雙方在文本上進一步取得實質性進展。中美貿易方面向好的大方向暫未改變。

    總體來看，短期市場多空因素纏繞，圍繞鋼廠復產以及去庫速度的博弈仍在繼續(xù)，也決定了市場短期難以形成堅定的方向性行情，同時，期貨市場借助以上話題反復震蕩的可能性存在，市場仍會在反復確認中前行。摘自：蘭格鋼鐵