需求啟動慢 鋼材期貨高位震蕩

春節(jié)過后，鐵礦石期貨大漲引領(lǐng)黑色系高開，鋼市迎來"開門紅"行情，前半周鋼材價格上漲近100元/噸，但隨后出現(xiàn)回調(diào)。螺紋鋼期貨價格也從高點3900元/噸一線回落至3700元/噸附近。分析人士指出，當(dāng)前鋼材市場仍處于供大于求的市場格局之下，節(jié)后庫存壓力較大，但受逆周期調(diào)節(jié)政策影響，市場悲觀情緒有所緩解，3月之前鋼價或維持高位震蕩。

春節(jié)期間，受淡水河谷事故影響，鐵礦石出現(xiàn)嚴(yán)重缺口，國內(nèi)鋼坯大幅上調(diào)，帶動市場看漲氛圍高漲，然而隨后便震蕩回落。加之下游需求尚未啟動，當(dāng)前鋼材市場主要呈有價無市狀態(tài)。

"從當(dāng)前市場格局來看，市場仍未擺脫供大于求的局面。"鋼鐵分析師潘層層分析，首先，春節(jié)后首周，各地社會庫存大幅增加，雖然數(shù)據(jù)不及往年，但是整體壓力仍然較大；其次，鋼廠庫存整體也有所增加，截至1月中旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1199.91萬噸，旬環(huán)比增加73.11萬噸，增加幅度為6.49%。隨著貿(mào)易商的陸續(xù)返市，鋼廠庫存勢必轉(zhuǎn)化為社會庫存；第三，下游需求仍未啟動，至少要到元宵節(jié)之后才會陸續(xù)開工，部分需求甚至?xí)?月份才會啟動。所以，接下來的2-3周時間內(nèi)，社會庫存仍以增加為主。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量180.72萬噸，旬環(huán)比減少3.72萬噸，環(huán)比下降幅度為2.01%。

"由于春節(jié)期間部分短流程鋼廠開工率有所降低，產(chǎn)量出現(xiàn)一定的回落。但是隨著春節(jié)假期結(jié)束后，各鋼廠開工率也將出現(xiàn)一定的回升，后期產(chǎn)量也會有所增加，整體供給壓力相對較大，短期內(nèi)將對鋼價走勢形成壓制。"潘層層說。

中期高位震蕩概率大

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)監(jiān)測模型顯示，目前螺紋鋼的噸鋼毛利在400-500元/噸，而板材的噸鋼毛利相對較低，基本在100元/噸-200元/噸，與前期高利潤相比，已有明顯的回落，鋼廠挺價意愿相對較強(qiáng)。

"從鋼價成本來看，原料價格走勢不一，其中焦炭價格部分提漲，進(jìn)口礦價格沖高回落，國內(nèi)礦價格小幅探漲，廢鋼價格部分見漲，鋼坯行情先揚后抑。"潘層層分析，春節(jié)后社會庫存仍將繼續(xù)增加，下游需求仍未啟動，且南方持續(xù)的降雨天氣對需求的啟動形成不利影響，因此短期鋼材價格仍有下滑空間。

中期來看，魯證期貨煤焦鋼研究指出，回顧去年12月份至今的黑色行情，在逆周期調(diào)節(jié)政策帶動下，期貨盤面遠(yuǎn)期的悲觀預(yù)期有所緩解，鋼材盤面遠(yuǎn)期的貼水得到了大幅修復(fù)。

該機(jī)構(gòu)指出，從冬儲行為和庫存表現(xiàn)來看，冬儲從悲觀轉(zhuǎn)為中性，然后在春節(jié)前后轉(zhuǎn)為了謹(jǐn)慎樂觀，目前貿(mào)易商鋼材冬儲成本大約在3700元/噸-3800元/噸，鋼材庫存目前在快速累積，但仍未達(dá)到去年水平。黑色整體已經(jīng)接近了頂部價格區(qū)域，在3月底之前，預(yù)計黑色系整體仍是高位震蕩的趨勢，后期或再逐漸走弱。3月底之后最大的風(fēng)險可能在于降庫慢，庫存同比出現(xiàn)回升。摘自：蘭格鋼鐵